随着瑞波币[XRP]稳定在1.95美元附近并开始走高，空头正面临越来越大的压力。
由于资金费率保持负值，空头头寸不断积累。因此，近期的反弹正在迫使平仓，并助推近期的上涨势头。
在价格盘整期间，由于卖家涌入衍生品市场，XRP资金费率转为负值。
首先，在2024年8月至9月期间，现货动能下降推动永续资金费率降至零以下，表明市场持仓偏向看跌。
随后，在2025年4月的回调中，不确定性和获利了结加剧了下行对冲，类似模式再次出现。
因此，市场情绪偏向防御，而多头持有者退居观望，波动性收窄。然而，历史表明这种负面情绪往往会耗尽卖家。
随着资金费率正常化，价格大幅反弹，反映出风险偏好。如果负资金费率持续，投资者应警惕回撤和未平仓合约的增加。
反之，若资金费率转正，则需战略性重新积累头寸。
XRP衍生品显示风险规避情绪
根据CoinGlass数据，XRP资金费率与价格在整个市场周期中表现出高度相关性。
从2021年到2023年中，XRP交易价格接近0.40-0.60美元，资金费率持平至轻微负值，反映出市场信心不足。
随后，在2024年底，价格飙升至3.00美元以上，资金费率飙升至+0.10%，表明多头持仓激进。
然而，这种失衡先于急剧回调。2025年间，XRP回调至2.00-2.50美元区间，资金费率回落至零以下。
因此，交易者降低杠杆并转向防御。轻微负资金费率表明市场情绪谨慎，历史上与筑底和潜在趋势重置相关。
此次有何不同？
与过去由炒作或监管拖累形成的XRP周期不同，2026年的市场结构更加强劲。
随着2025年美国证券交易委员会（SEC）对Ripple的诉讼结束，监管压力消失，恢复了美国机构的准入。
随后现货XRP ETF推出，并吸收了13-14亿美元的稳定资金流入，有效收紧了流动性供应。
与此同时，Ripple的收购、RLUSD稳定币扩张和新许可证加强了现实世界结算应用。
这些变化共同验证了更高的价格体系，因为需求现在基于基础设施、流动性和机构采用，而非投机过剩。
清算集群显示轧空风险上升
热力图显示，清算集群集中在1.98美元至2.05美元之间，最密集的区域略高于2.00美元。
这些水平与之前极端负资金费率时期的XRP结构相似。截至发稿时，价格交易在1.95美元附近，但下行清算区域并不强劲，因为它们低于1.90美元。
这种失衡很重要。空头头寸在价格高于1.93-1.94美元时积累。每一步的盘整都对市场造成压力。
过去，当XRP处于如此大量的积累时，即使少量的现货买盘也会引发连锁空头清算。因此，2.00美元至2.05美元区域正逐渐成为轧空触发器而非阻力位。
总之，时机目前占主导地位，轧空风险和卖家衰竭超过了纯粹的方向性信心。
因此，尽管持续盘整，近期上涨动量仍是概率最高的结果。
投资者应关注资金费率转正，作为趋势持续走强的确认信号。
最终思考
- 负资金费率和2.00美元上方的集中清算集群显示，随着XRP持稳于1.95美元附近且下行流动性有限，轧空风险正在上升。
- 与此同时，监管清晰度、ETF资金流入和Ripple生态系统扩张收紧了供应，增强了上行的韧性，并倾向于延续而非崩盘。
